Bu bölümde yalnızca halka arzın büyüklüğüne değil, şirketin iş modeline ve finansal yapısına da yakından bakıyoruz.
VEYAŞ elektrik üretmiyor; VEDAŞ, VEPSAŞ ve LİNA üzerinden elektrik dağıtımı, satışı, bakım-onarım, sayaç okuma ve teknik hizmet faaliyetlerini bir arada yürütüyor. Şirket; Van, Muş, Bitlis ve Hakkâri’de yaklaşık 900 bin aboneye ve 2 milyonun üzerinde nüfusa hizmet veriyor.
Yaklaşık 47 bin kilometrelik dağıtım hattı, EPDK düzenlemelerine tabi gelir modeli, dijitalleşme yatırımları ve kayıp-kaçak oranındaki iyileşme şirketin operasyonel tarafında dikkat çeken başlıklar arasında.
Ancak finansallarda izlenmesi gereken önemli bir nokta bulunuyor: net kârın son üç yıldaki gerilemesi ve artan finansman giderleri. Şirketin net finansal borcu ise yaklaşık 8,9 milyar TL seviyesinde.
Halka arz gelirinin önemli bölümünün yeni yatırımlarda kullanılması planlanırken, halka arz gelirinin %70’ine kadar olan kısmının fiyat istikrarı işlemlerinde kullanılabilecek şekilde planlanmış olması da analizde öne çıkan başlıklardan biri.
Doğan Sipahi’nin değerlendirmesinde önümüzdeki dönem için dört konu özellikle takip ediliyor:
- Finansman giderleri düşüyor mu?
- Net kâr yeniden toparlanıyor mu?
- Yapılan yatırımlar düzenlemeye tabi gelir tabanını büyütüyor mu?
- Halka arzdan sağlanan kaynak planlanan yatırımlara dönüşüyor mu?
VEYAŞ’ın güçlü operasyonel yapısının finansman maliyetlerinin yarattığı baskıyı ne ölçüde aşabileceğini, halka arzın güçlü ve riskli yönleriyle birlikte değerlendiriyoruz.
Bu içerik bilgilendirme ve değerlendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım tavsiyesi değildir.
10,5 Milyar TL’lik Türker Vangölü Enerji Halka Arzında Asıl Hikâye Ne? | Doğan Sipahi Yorumluyor
Türker Vangölü Enerji Yatırım A.Ş. (VEYAŞ) halka arzını Doğan Sipahi yorumluyor. VEYAŞ, 136 TL halka arz fiyatıyla 12-13-14 Ağustos tarihlerinde talep topluyor. Halka arz kapsamında toplam 77,5 milyon lot satışa konu olurken, ek satış dahil halka arz büyüklüğü yaklaşık 10,5 milyar TL seviyesine ulaşıyor.
